中金公司风电设备2025年展望：新增装机新高低的产业链机会

  智通财经APP得悉，中金公司发布研报称，估计中国风电职业2025年有望迎来历史上最新的记载的新增装机量，新增装机规划有望抵达上一个五年规划末年(2020年)新增装机的两倍以上，特别是其间海优势电有望显着完毕曩昔2-3年的偏低迷建造状况，别的出口方向也有望完成订单增加，这些趋势下产业链有许多机会。

  2025年国内风电新增装机有望抵达110-120GW，海优势电完成高增加确定性强，海外商场呈现上行趋势

  国内商场：海风项目开工正在加快，2025年海优势电完成高增加确定性强。2024年受江苏等区域要点海风项目开工进展继续推后影响，职业新增装机不及年头预期，估计职业2024年新增装机量较2023年未能完成增加。2025年前期延期项目和曩昔2-3年新竞配项目连续投标开工，职业完成高增加确定性强。一起，2024年省管海域项目继续扩容，为2025年后职业新增装机继续扩容资源。国内海优势电起量是拉动职业产量提高的要害

  海外商场：海外陆优势电中长期装机需求稳步增加，增量需求大大都来源于亚非拉区域商场，2027年前后亚太、非洲、中东地区算计陆优势电新增装机有望根本追平欧洲商场陆风需求。依据BNEF猜测，2023-2028年海外陆优势电新增装机CAGR达11.5%。海外海优势电2024年海外订单开释偏淡，中长期需求增加趋势不改，欧洲仍将是海外海风主力商场，而亚太区域的日本、韩国、越南等商场估计也有望于2028-2030年连续进入单年度GW等级海风装机体量水平。

  估计中国风电职业2025年有望迎来历史上最新的记载的新增装机量，新增装机规划有望抵达上一个五年规划末年(2025年)新增装机的两倍以上。不过，可以拉动国内风电职业制作端产量提高的要害是海优势电的弹性。别的，海外商场全体需求呈现增加趋势，有望给国内供给链继续带来出口增加的机会。2025年中国风电产业链三大重视点：

  1)国内海风弹性方向：海缆环节正在迎来职业订单和交给的继续上行周期，一起职业有望继续获益于超高压送出这一确定性趋势。别的，估计海风塔筒和风机根底环节有望跟着海风开工加快而反转曩昔2年的出货和盈余压力，2025年量利齐升弹性较大。

  2)风电整机方向：风电整机国内商场之间的竞赛最剧烈阶段或已曩昔，海外风机公司已逐渐缩短至高价商场，国内风机公司有望长周期获益于国内海风和出口的继续拉动，这一趋势下估计职业2024年开端的盈余上升趋势有望继续。

  3)风电出口方向：优先主张重视①海外海风风机根底环节加工费现已继续上行，一起伴跟着2027-2030年并网的海风项目逐渐发动，估计职业正在迎来会集的订单收购景气周期；②整机环节获益于国内和海外风机价差拉大、海外风机公司聚集高价商场和亚非拉国家陆风需求的增加，国内新签海外整机订单有望继续增加。

  职业需求没有抵达预期。陆优势电项目建造触及多项批阅程序等前期工作预备，海优势电项目建造触及当地航道、渔业、生态等多方面要素影响。职业此前陆上及海上项目建造进展有所拖延，后续若呈现进一步建造进展拖延，则职业实践装机需求开释节奏或将不及预期。

  原材料价格大大上升。风电产业链原材料本钱占比较高，职业近期原材料价格坚持相对低位，不过因为上游原材料供给端扩产遭到限制，不扫除需求提高后原材料价格继续上涨的状况，零部件环节盈余才能或遭到必定揉捏。

  职业竞赛加重。现在风电制作产业链首要环节企业均有进一步扩产动作，后续若呈现职业装机需求节奏放缓，产业链内部竞赛或将加重，产能供过于求企业纯收入才能或承压。

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